[Tribuna] Tunísia administra seu "quadro de moedas" - JeuneAfrique.com

O Ministério das Finanças da Tunísia acaba de emprestar 356 milhões de euros aos bancos tunisianos da 12. Essa decisão aumenta o risco de insolvência dos bancos e pode custar muito ao Estado se o preço do dinar continuar caindo.

O Estado da Tunísia inova em termos de dívida pública. Depois de executar sua impressão por vários anos, uma nova era começa: o Ministério das Finanças obteve, 26 em março passado, um empréstimo de 356 milhões de euros (1,2 bilhões de dinares) de 12 bancos tunisianos para financiar o orçamento do Estado.

Em suma, um empréstimo em euros, concedido a um estado que arrecada receitas principalmente em dinares, por bancos tunisianos que calculam seus lucros em dinares. Sem mencionar a taxa "preferencial" e os esforços feitos pelos nossos bancos para ajudar o estado da Tunísia. Mas, na realidade, o que está por trás dessa taxa?


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A concessão de um crédito em euros a um país cuja moeda de referência é o dinar levanta uma questão importante: quem suportará o risco de câmbio? As principais fontes públicas de divisas estão paralisadas ou em dificuldades financeiras. Se o Estado tunisiano depender dos lucros em divisas dessas empresas para pagar essa nova dívida, deve lembrar-se de que isso não seria suficiente para pagar parte de sua dívida externa este ano e nos próximos anos. 3 mil milhões de dinares por ano, segundo o Tribunal de Contas). É, portanto, uma questão em um dado momento para buscar o restante em moeda estrangeira, e no final é o Estado da Tunísia que arcará com o risco de troca.

Assim, o custo total do crédito será igual aos juros pagos aos bancos, da ordem de 2,5%, além da possível depreciação do dinar. É, portanto, um crédito de taxa variável com um risco cambial para o qual o estado da Tunísia não cobriu, uma maior pressão sobre o dinar tunisino nos próximos anos.

Para além do risco cambial, este empréstimo levanta a questão da capacidade dos bancos tunisinos para enfrentar o risco de insolvência, isto é, o risco potencial relacionado às suas atividades, como o risco de não pagamento dos empréstimos distribuídos. Lembre-se, nesta fase, que o Banco Central da Tunísia implementou recentemente um quadro prudencial inspirado na primeira versão do regulamento prudencial internacional, Regulamentos de Basileia. Estabelece certas obrigações para os bancos para assegurar uma tomada de risco não excessiva.

Neste contexto, o rácio de solvabilidade dos bancos, definido como o rácio entre os fundos próprios do banco e os riscos incorridos por este último, não deve ser inferior a 10% e isto, para garantir a sua solvabilidade. Isto destina-se a limitar a tomada de risco dos bancos para evitar um desastre financeiro em caso de dificuldade de um banco.

O que é importante saber nesta fase é que este mesmo regulamento prevê que os empréstimos ao Estado tunisino não fazem parte do cálculo do risco total incorrido por cada banco (cf. 2018 / 06 05-06 Circular No. 2018 Página 427 Seção A).

Assim, de acordo com a regulamentação da Tunísia em vigor, a concessão de crédito adicional ao Estado tunisino não tem impacto no risco incorrido pelo banco e não é tido em conta no cálculo do seu rácio. solvência.

Resultado Os bancos da Tunísia podem dar créditos ao Estado da Tunísia, tanto quanto eles querem e isso não afetará seu rácio de solvência. Duas questões principais surgem.

em primeiro lugarDe acordo com este regulamento, a dívida do Estado da Tunísia não é arriscada. Então, por que os bancos concedem um empréstimo com uma taxa de 2,5%, enquanto as dívidas de países considerados livres de risco, como a Alemanha, tomam empréstimos a taxas próximas de zero ou até mesmo taxas negativas para dívidas de longo prazo? Este não é um presente dos bancos da Tunísia e será difícil entender por que agradecemos a eles.

Em segundo lugar, agências de classificação financeira consideram os empréstimos em moeda estrangeira concedidos ao Estado da Tunísia como altamente especulativos. Dado que os regulamentos internacionais consideram que tal crédito deve ser totalmente incorporado no cálculo do rácio de solvabilidade, como pode este facto ser negligenciado no cálculo do rácio de solvabilidade nos regulamentos tunisinos, considerando a dívida soberana da Tunísia sem risco? Assim, a mensuração do risco de solvência dos bancos tunisianos é significativamente subvalorizada, o que sugere um risco real de insolvência ainda maior do que o calculado.

Recordo, neste momento, que os bancos tunisinos registaram margens de lucro recordes durante o ano 2018, numa economia em estagnação, o que é, em si mesmo, paradoxal. É óbvio que em 2019 esses mesmos bancos planejam manter a mesma margem, ou mesmo aumentá-la. E empréstimos em moeda para o estado da Tunísia seriam uma das formas mais bem sucedidas para isso, já que isso não afeta o índice de solvência.

em conclusãoé necessário lembrar àqueles que acolhem tal operação que a taxa realmente suportada pelo Estado poderia ser muito mais elevada do que a de um empréstimo externo se o dinar continuar a sua enorme queda, e que Este empréstimo aumenta ainda mais o risco de insolvência dos bancos da Tunísia, para o qual não temos um indicador fiável do risco em que incorrem. Evidentemente, um crédito do exterior teria uma taxa de juros mais alta, mas não aumentaria o risco sistêmico.

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